[Two Cents #18] Covid-19, 리퍼럴 프로그램, Cameo, AI, 리테일, 핀테크, Tencent, Bilibili, 비트코인 마이닝, NVCA Yearbook, 사회적 기업, 1987 증시 폭락

[Covid-19]

28 Moves to Survive (& Thrive) in a Downturn — NFX

스타트업이 이번 위기를 어떻게 넘어 갈 지에 대하여, 실제 경험에 기반하여 가장 잘 정리한 글.

크게, (1) 비용 절감, (2) 새로운 기회를 찾아서, 그리고 (3) 멘탈의 관리, 세 부분으로 나누어지는데, 몇 가지 중요한점을 뽑아 보면:

비용 절감 측면에서:
2. Layoff를 해야 하면, 초기에 많이 하되, 한 번만 하고 끝내야 하고, 
3. Layoff를 할 때, ‘떠나는 팀’에 대한 케어도 중요하지만, 가장 중요한 것은 ‘남는 팀’에 대한 커뮤니케이션과 모티베이션

보다 중요한 것은, 위기가 지난 후 생길 기회에 대한 준비를 최대한 하는 것인데:
15. 시장에서의 수요/공급의 변화에 집중
16. 소비자, 고객 기업의 behavior 변화에 주목
17. 최대한 빠르게 움직여서, 18. 제품/서비스를 10x 더 좋게 만들고
20. 기술 21. 영업, 22. 전반적 문화 측면에서 high-performance 문화를 구축해야 함

그리고, 그 과정에서 팀이 멘탈을 잘 유지할 수 있도록 세세한 배려가 필요


The macroeconomic impacts of Covid-19 — London Business School

코로나19 사태의 경제에 대한 영향의 분석과 대응책을 제시하는, 영국 London Business School 자료. 코로나19의 경제 영향과 이에 대처하기 위한 정책적 대응책을 macro economics 시각에서 정리.

현재 주요 정부가 빠르게 추진하고 있는 stimulus package를 빠르고 단호하게 진행해야 하는 배경과 이유에 대한 설명.

몇 가지 포인트:

  • 경제 효과는, 먼저 supply shock부터 시작하여 demand shock로 이어지며, 이후 상호 작용에 의하여 downward spiral 효과가 강화됨

  • 수요 측면에서 (미래의 불확실성에 대비하기 위하여) ‘내구재’ 수요 감소가 가장 먼저 시작됨 → ‘20.2월 중국 자동차 판매 86% 감소

  • 충격의 규모 및 회복 시점은 각 시장 별로 차이가 있음

  • 경제적 충격은, cash flow to asset ratio가 0.5 이상인 자영업자 및 중소기업에게 (이 부문 고용이 전체 고용의 약 6%), 그리고 mortgage/rent 비중이 높은 하위 1/3 계층에게 가장 클 것임

  • 글로벌 불황은 (이제 누구나 다 알고 있듯이) 불가피하고, 위의 구조적 이유때문에 경제의 downward spiral 강화될 것임

  • 이를 극복하기 위하여, 각국 정부는 바로 지금, 대규모의, 직접 cash 형태 지급을 가구/중소기업에게 직접 하는, 대규모 통화 + 재정 정책을, 글로벌 공조하에 진행하여야 함


The Coronavirus: Innovation Gains Traction During Tumultuous Times — ARK Invest

이번 코로나19 사태의 영향을 아주 긍정적인 시각에서 보는 의견.

이번과 같은 큰 사회적인 변화에서는 전통적인 사업은 크게 타격을 받겠지만, innovation으로 무장된 새로운 기업들은 오히려 이러한 사회적 변화 과정에서 새로운 주도적 플레이어로 성장하는 기회를 잡을 수 있음.

1985년 플라자 합의, 2000년 전후 ‘Y2K’ 대응, 2008년 금융 위기, 모두 증시는 당연히 초기 correction을 거쳤지만 그 이후 오히려 (S&P500 기준으로) 2x에서 5x 성장하였음.

여기에서는 이제 곧 V-shaped 회복이 될거라고 아주 낙관적으로 보고 있는데, 이 부분에는 동의하기 어렵지만 전반적으로 innovation으로 무장한 새로운 기업들에게는 이번이 오히려 큰 기회가 될 거라는 점에서는 크게 공감


Coronavirus: Why You Must Act Now — Tomas Pueyo — Medium

Coronavirus: The Hammer and the Dance — Tomas Pueyo — Medium

코로나19 현황 및 향후 확산 예측에 관하여, 가장 많은 데이터를 모아서 분석한 글.

데이터가 너무 많고 자세하여 내용의 정확도에 대한 판단을 하기는 어려운데, 많은 의료 분야 전문가들이 참고한 것으로 보아 믿을만한 데이터로 보임.

놀라운 것은, 이 모든 과정이 의료 분야 전문가가 아닌 일반인들의 공동 노력으로 만들어졌다는 점


How Coronavirus Could Impact Seed-Stage Startup Investing — CB Insights Research

[Tow Cents #17]에서 Thomasz Tunguz가 ‘08년 위기 때의 VC 펀딩 추세 변화를 분석한 것과 달리, 이번 코로나19 위기에는 시드 투자도 급격히 감소하는 중

[Entrepreneurship]

The Sharp Startup: When PayPal Found Product-Market Fit — David Sacks — Medium

PayPal 초기에 PMF를 찾은 순간의 경험을 설명하는 글. 

중요한 레슨: 확실한 PMF를 찾았다고 확신이 서면, 다른 모든 것을 drop하고 바로 그 PMF에 모든 역량을 집중해야 함

“While it’s important to have a larger vision, the Sharp Startup remains opportunistic and agile enough that when it spots this kind of opening in the market, it drops everything else and drives all of its troops through it”

“We dropped other plans and went all-in on the eBay use case. Results were immediate. At the end of 1999, PayPal had less than 10,000 users. By the end of January 2000, we hit 100,000 users. A few months after that, 1 million. By the summer of 2000, 5 million. It felt like the servers were melting. The growth curve looked like a perfect hockey stick.”

이와 비슷한 Instagram, Bill.com의 케이스: https://www.cbinsights.com/research/personal-finance-apps-strategies/

When Kevin Systrom and Mike Krieger realized that people were mostly using their Foursquare-clone app Burbn to take filtered photos, they spun that feature off into its own product and called it Instagram.

Similarly, when Pageonce realized that many of its features were being beaten by other products, it honed in on one that wasn’t: mobile bill pay. And as Check worked its way up to a $360M acquisition, what started out as an aggregator for various web services — from social to shopping — became a mobile app dedicated solely to paying your bills online.


How to price SaaS — Sammy Abdullah — Medium

SaaS 서비스의 가격을 어떻게 정해야 할지에 대한 가이드. 늘 강조하는 “가격은 원가가 아닌, 고객이 느끼는 가치를 기준으로 결정해야 한다”와 같은 맥락의 글.

What SaaS margins really are — Sammy Abdullah — Medium

SaaS 회사 비용 구조의 일반 기준이 40/40/20 (개발 40%, 영업마케팅 40%, 경상경비 20%)이라고 하는데, SaaS 상장사 비용 분석 결과로는 30/50/20.

예전 Slack의 경우에서 언급하였듯이, 성장세를 유지하기 위한 영업.마케팅 비용의 비중은 우리의 일반적인 상상을 초월함.

또 하나, 매출 대비 COGS 비중 20%가 일반 기준인데, 실제로는 26% 정도.

SaaS revenue per employee data — Sammy Abdullah — Medium

Headcount 대비 매출: median $263k. Top 10: $556k.

Net Dollar Retention — The most important metric in SaaS — Sammy Abdullah — Medium


The Secrets Of Airbnb’s Successful Referral Program: 11 Takeaways — ReferralCandy Blog

The Dropbox Referral Program Copied PayPal. Here’s How — ReferralCandy Blog

The Legendary PayPal Growth Strategy That Catapulted Them To Success — ReferralCandy Blog

성공적인 referral program을 운영한 것으로 유명한 PayPal, Dropbox, Airbnb의 케이스 스터디

How To Choose Your Referral Program Incentives (20+ Examples!) — ReferralCandy Blog

An Epic List of 80 Killer Referral Program Examples That You Can Steal — ReferralCandy Blog

그리고, 전반적인 referral program 가이드

[스타트업]

Y Combinator W2020 Batch Companies

All the companies from Y Combinator’s W20 Demo Day, Part I: B2B Companies — TechCrunch

All the companies from Y Combinator’s W20 Demo Day, Part II: Consumer Companies — TechCrunch

All the companies from Y Combinator’s W20 Demo Day, Part III: Hardware, Robots, AI and Developer Tools — TechCrunch

All the companies from Y Combinator’s W20 Demo Day, Part IV: Healthcare, Biotech, Fintech and Nonprofits | TechCrunch

YC W2020 배치 스타트업.

느낌적 느낌으로는, 이제 서비스가 많이 ‘세분화’ 되어 가고 있다는 느낌. 특히, SaaS, dev tools. 기존 incumbent와 차별화되는 niche를 찾으면서 그리 된다고 보는데, 많은 경우는 그 모델을 일반화하면서 결국 incumbent와 부딪히게 될텐데.

그리고, 미국시장에서 검증된 모델의 emerging market version이 많다는 느낌. 전체의 25% 정도 되는 emerging market 대상 비즈니스의 50% 정도.

마켓플레이스에서는, B2B, O2O 분야의 새로운 시도들이 많이 보임. 그만큼 ‘플랫폼’을 새로 만들 수 있는 window가 좁아졌다는 의미이기도 하고


Artificial Intelligence Trends To Watch In 2020 | CB Insights Research

‘20년 AI 기술 트렌드에 대한 전망. AI 분야 vertical 서비스 기회에 대한 다양한 아이디어를 주는 듯


State Of Retail Tech: Ahead In 2020 | CB Insights Research

‘20년 주요 트렌드 전망: 리테일의 스마트화 (재고 관리, 풀필먼트, 자동 결제, 개인화 등), 다양화 (팝업, O2O 등), 마켓플레이스 특화, 반품 처리, 특수 배송 (예: 음식 배달)

주목할만한 분야: B2B 마켓플레이스, 중고 물품 (re-sale), 공급망, 온디맨드 배송, cross-border

역시, 리테일 분야의 새로운 투자/창업 기회에 대한 다양한 아이디어 제공

주목할만 한 스타트업들:

ShopShops, Dote (cross-border, 인플루언서, 라이브 커머스), Rapyd (cross-border, payment)

Faire (wholesale B2B mktplace), The Yes (AI retail, 커머스), Atolla (subscription for Serum, 정기적 개인 피부 테스트)

Showfield (온라인, DTC 브랜드 위한 오프라인 스토어), KK Group (오프라인 소매 체인, cross-border, 중국 광동)

Takeoff, Fabric, Attabotics (micro-fullfillment, 도시 내, grocery 등)

Deliveroo Edition (2,000 온라인 전용 식당 브랜드, 1,200 레스토랑 파트너, virtual kitchen), Simple Feast (subscription, vegan)


The State Of Fintech: Investment & Sector Trends To Watch | CB Insights

핀테크 분야 별 주요 스타트업 트렌드를 볼 수 있음.

보험: WeFox (B2B2C for carriers, agents, insurers), Thimble (SMB 대상 flexible plan), Huckleberry (GA for SMB)

SMB: Highradius (Treasury & AR automation + B2B payment network), Tipalti, Stampli (AP automation), Goldman Sachs (SMB lending on Amazon)

Lending: FinAccel (POS lending in SEA. credit of $100-$2,200), Credijusto, Konfio, Cora, AlphaCredit (SMB lending in LatAm), BlueVine, Kabbage (SMB banking in the US. short-term loan for 3–45 days)

Challenger Banks:

  • acct #: Nubank (20m), Revolut (8m), Chime (6.5m), N26 (5m), Monzo (3.7m), Neon (3.3m) → 54m+

  • Tide, Anna Money, Qonto (SMB banking in EU, based on Open Banking Regulations)

  • Rho, Cogni, Joust Labs (SMB banking in the US), Tribal (‘Brex’ for emerging markets)

  • Open, Niyo, Nupay (SMB banking in India, + UPI integration), Slice (POS lending in India)

Real-estate: PeerStreet, RoofStock (RE investment/loan mktplace)

Wealth mgmt: RocketDollar, Alto (retirement investment diversification)


Parcel Drone Delivery Should Supercharge Ecommerce — ARK Invest

배송을 드론의 가장 중요한 B2B application으로 보는 분석 보고서.

Unit economics: 현재 기준 $0.9 가격 기준으로 profitable함 → $0.25까지 내려 갈 수 있음

시장 규모: 2030년 $113b 까지 성장 가능 (비교: 배송 가격 $4 기준, 시장 규모 $280b (현재))

가장 큰 이슈는, 제도 & 규제 (FAA는 아직 non-sighted drone flight를 허용하지 않고 있음)


How Cameo Turned D-List Celebs Into a Monetization Machine — Market — Medium

Cameo에 대하여 처음 들었을 때 ‘그게 되겠어?’ 하며 무시하고 넘어 갔는데, a16z 마켓플레이스 100의 하나로 빠른 속도 성장 중.

여기에서 타겟하는 ‘셀럽’의 범위가 통상 생각하던 연예인, 스포츠 스타의 범위를 훨씬 넘어 가는 듯. 유튜버, 인플루언서, niche 셀럽 등의 reach를 생각하면, 이러한 온라인 마켓플레이스가 아주 잘 동작하는 시장이 되는 듯

[China]

¥800 billion WeChat Mini-Program Transaction Volume in 2019: Tencent Annual Report — WalktheChat

텐세트, WeChat ’19 Q4 데이터:

  • 미니프로그램 기반 거래액: 연 $110b

  • WeChat Pay: 거래량 일 10억 건 (290% YoY since ‘15), MAU 8억, merchant: 5천만

  • WeChat: MAU 1.16b (6.1% YoY) (vs. Douyin DAU 400m (60% YoY))

  • 텐센트 매출 $54b, 순익 $13b (‘19), 매출 비율: 게임 19%, 부가서비스 23%, 핀테크 22%, 광고 18%, 기타 7%


Gen-Z Platform Bilibili Paying Users Doubled in Q4 2019 — China Internet Watch

’19 Q4 데이터:

  • MAU 1.3억 (40% YoY), DAU 38m (41% YoY)

  • 매출 $290m (모바일 게임: $125m, 라이브 & 부가서비스: $82m, 광고: $41m, 커머스: $40m)

  • Revenue/MAU: $2.2 (게임 제외시 $1.2)

’19 연간:

  • 매출: $973m (64% YoY) (모바일 게임: $517m (23%), 라이브 & 부가서비스: $235m (180%), 광고: $117m (76%), 커머스: $103m (403%))

[블록체인 & 크립토]

The Blockchain Report 2020 | CB Insights Research

블록체인, 암호화폐 분야의 최근 업데이트를 가장 plain English로 정리한 보고서


Data Shows Cryptoasset Sell-off Was Driven by Short-term Holders — Coin Metrics


Visions of Bitcoin — How major Bitcoin narratives changed over time — Uncommon Core

비트코인의 핵심 value proposition의 변천사. 최근 가장 보편화된 것이 ‘Digital Gold’ 내러티브.


Bitcoin Mining — The Evolution of A Multibillion Dollar Industry — ARKInvest

비트코인 마이닝 시장의 흐름, 현황, 이슈에 관한 가장 comprehensive한 보고서. 몇 개의 데이터:

‘13년 이후 이 시장에 투입된 설비 투자 & 비용: 총 $17.6b.

Unit economics: 전기 5 cents/KWh, 하드웨어 $700 for 16TH/s → 1 비트코인 채굴 비용 $7,000 (현재 기준)

Mining pool centralization: Top 4 → hash rate의 51%

[VC & Money]

NVCA Yearbook — National Venture Capital Association

미국 VC 시장 ‘19년 연간 리뷰:

  • ‘19년말 기준: VC 1,328개, VC 펀드 2,211개, AUM $444b (average $138m, median $50m)

  • 펀드 결성: 272개 펀드, $51b (5년 연속 $35b 이상 펀드 결성). average $189m, median $80m, max $3.2b (TCV X), California $31b (약 60%)

  • 펀딩: $133b (2년 연속), 10,430개 회사 (역사상 2번째로 많은 1만개 이상 회사의 펀딩. 총 고용 227만명). 메가딜 (> $100m) 237건 (전체 펀딩의 40%)

  • 글로벌 펀딩: $257b, 23,000+건 (미국 비중 52% 49% vs. 67% 61% in 2010)

  • Exit: (역사상 최대)
    VC-backed IPO: 82건. exit value $199b (43% of all US IPO)
    M&A: 836건 (219건 disclosed value → exit value $61.4b)

마지막으로, Glossary에 모든 관련 용어를 한 번에 정리해 둔 것은 보너스

[트렌드, 잡학사전]

B Corps — Quartz Daily Obsession — Quartz

Roshan: The extraordinary story of the only B Corp in Afghanistan — Quartz at Work

아프가니스탄 1위 통신사업자 Roshan이 글로벌에서 가장 큰 규모의 ‘사회적 기업’이라는 놀라운 이야기


A Brief History of the 1987 Stock Market Crash with a Discussion of the Federal Reserve Response — Federal Reserve

역사상 가장 큰 single-day 증시 폭락인 1987.10.19 Black Monday 상황에 대한 FRB의 post-mortem.

약 8년간의 bull market에서 누적된 버블의 correction이기는 한데, 폭락의 범위가 큰 것은 미국 증시의 systemic failure가 주 요인.

Margin call, 현물/선물 시장 간 hedging 목적의 program trading (esp. portfolio insurance + index arbitrage)에 의한 거래량 급증, 갑작스런 거래량 증가를 NYSE가 처리하지 못해서 발생한 systemic failure의 합작 결과. 결과적으로, 미국 증시 시스템 개선의 주요 계기가 됨


Market Size of Music Copyright Business — Billboard Insights


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